Name

YAMAMOTO, Ryuichi

Official Title

Professor

Affiliation

(School of Political Science and Economics)

Contact Information

URL

Web Page URL

http://www.f.waseda.jp/ryuichi/

Grant-in-aids for Scientific Researcher Number
50721958

Sub-affiliation

Sub-affiliation

Faculty of Political Science and Economics(Graduate School of Economics)

Affiliated Institutes

社会シミュレーション研究所

研究所員 2016-2018

社会シミュレーション研究所

研究所員 2018-

Research Field

Keywords

Finance, Agent-based finance, Market microstructure

Paper

Dynamic predictor selection and order splitting in a limit order market

Ryuichi Yamamoto

Macroeconomic Dynamics (forthcoming)2017-

Trading profitability from Learning and adaptation on the Tokyo Stock Exchange

Ryuichi Yamamoto

Quantitative Finance 16p.969 - 9962016-

An empirical analysis of non-execution and picking-off risks on the Tokyo Stock Exchange

Ryuichi Yamamoto

Journal of Empirical Finance 29p.369 - 3832014-

Strategy switching in the Japanese stock market

Ryuichi Yamamoto and Hideaki Hirata

Journal of Economic Dynamics and Control 37p.2010 - 20222013-

Intraday technical analysis of individual stocks on the Tokyo Stock Exchange

Ryuichi Yamamoto

Journal of Banking and Finance 36p.3033 - 30472012-

Belief changes and expectation heterogeneity in buy- and sell-side professionals in the Japanese stock market

Ryuichi Yamamoto and Hideaki Hirata

Pacific-Basin Finance Journal 20p.723 - 7442012-

Order aggressiveness, pre-trade transparency, and long memory in an order driven market

Ryuichi Yamamoto

Journal of Economic Dynamics and Control 35p.1938 - 19632011-

Volatility clustering and herding agents: Does it matter what they observe?

Ryuichi Yamamoto

Journal of Economic Interaction and Coordination 6p.41 - 592011-

Order-splitting and long-memory in an order-driven market

Ryuichi Yamamoto and Blake LeBaron

European Physical Journal B 75p.51 - 572010-

Asymmetric volatility, volatility clustering, and herding agents with a borrowing constraint

Ryuichi Yamamoto

Physica A 389p.1208 - 12142010-

The Impact of Imitation on Long-Memory in an Order-Driven Market

Blake LeBaron and Ryuichi Yamamoto

Eastern Economic Journal 34p.504 - 5172008-

Long-Memory in an Order-Driven Market

Blake LeBaron and Ryuichi Yamamoto

Physica A 383p.85 - 892007-

What Causes Persistence of Stock Return Volatility? One Possible Explanation with an Artificial Stock Market

Ryuichi Yamamoto

New Mathematics and Natural Computation 2p.261 - 2702006-

Research Grants & Projects

Grant-in-aids for Scientific Research Adoption Situation

Research Classification:

Empirical analyses on dynamic predictor selection in the Japanese Stock Market

2015/-0-2018/-0

Allocation Class:¥4550000

On-campus Research System

Special Research Project

日本の株式市場における投資部門別の戦略の切り替え・切り替え頻度の実証分析

2013

Research Results Outline:   本研究では日本の株式市場における投資家の期待形成メカニズムと、期待と株価変動の関係をエージェントベース理論をもとに明らかにする。市場構造分析の経   本研究では日本の株式市場における投資家の期待形成メカニズムと、期待と株価変動の関係をエージェントベース理論をもとに明らかにする。市場構造分析の経済理論として注目を集めるエージェントベース理論モデルでは株価が大きく変動する理由として、投資家の予...   本研究では日本の株式市場における投資家の期待形成メカニズムと、期待と株価変動の関係をエージェントベース理論をもとに明らかにする。市場構造分析の経済理論として注目を集めるエージェントベース理論モデルでは株価が大きく変動する理由として、投資家の予測がいくつもの投資戦略から選ばれる形で形成され、投資家は選ぶ戦略を時間を通じて変えていることに注目する。特に注目すべき点は、多くの投資家の期待が主に価格のトレンドに沿って形成される場合は、株価は短期的にはバブルや暴落などに見られる不安定な動きをする点である。しかし、一方で日本の投資家が期待を形成する際「戦略の切り替え」を行なっているか否か、そしてこの「戦略の切替え」が実証的に見て日本の株価変動の要因であるか否かを明らかにした実証論文は極めて少ない。さらには、戦略を切り替えて株価変動に影響を与えている投資家の属性を特定している先行研究、そして戦略の切替頻度を実証的に特定した研究は過去見当たらない。私は、東京証券取引所が発行している「投資部門別の売買状況」のデータを用いこの研究を行っている。分析している投資家のタイプは1)海外投資家、2)証券会社、3)投資信託、4)事業法人、5)生・損保、6)都銀・地銀、7)信託銀行である。またデータは月次であり、データを四半期毎に集約することにより、戦略の切り替えの頻度が月次か四半期毎か実証的に検証した。検証した戦略はファンダメンタル戦略とトレンドフォロイング戦略である。ファンダメンタル戦略とは、企業の純利益や配当金などの代理変数で測られる企業の根源的価値の周りを株価は推移すると予測する戦略であり、トレンドフォロイング戦略とは過去の価格情報をもとに期待を形成する戦略である。   助成を受けた10月より本格的にこの研究に取り組み、実証結果が出た後、論文の初稿を書き上げた。得られた結果は以下の通りである。第一に、分析した投資家の戦略の切替を特徴付けるパラメータが統計的に有意である結果が得られた。つまり現実の投資家は投資戦略を時間を通じて切り替えているのである。第二に、信託銀行は一ヶ月より3ヶ月ごとに戦略を切り替え、その他のタイプは一ヶ月ごと戦略を切り替える傾向が強い。第三に、戦略を切り替えても必ずしも利益を上げられるとは限らない、という結果が得られた。

日本の株式市場における投資部門別の戦略の切り替え・切り替え頻度の実証分析

2014

Research Results Outline:本研究では投資家の資産価格予測がいくつもの戦略から選ばれる形で形成され、選ぶ戦略を時間を通じて変えるという「戦略の切替え」に関する実証研究を行った。東本研究では投資家の資産価格予測がいくつもの戦略から選ばれる形で形成され、選ぶ戦略を時間を通じて変えるという「戦略の切替え」に関する実証研究を行った。東京証券取引所が発行している「投資部門別の売買状況」のデータを用い以下の結果を得た。第一に、分析した...本研究では投資家の資産価格予測がいくつもの戦略から選ばれる形で形成され、選ぶ戦略を時間を通じて変えるという「戦略の切替え」に関する実証研究を行った。東京証券取引所が発行している「投資部門別の売買状況」のデータを用い以下の結果を得た。第一に、分析した投資家の戦略の切替を特徴付けるパラメータが統計的に有意である結果が得られた。つまり現実の投資家は投資戦略を時間を通じて切り替えている。第二に、信託銀行は一ヶ月より3ヶ月ごとに戦略を切り替え、その他のタイプは一ヶ月ごと戦略を切り替える傾向が強い。以上の結果を2014年6月にノルウェーで行われた第20回CEFという国際学会で発表した。

投資家の群集行動と株式市場のファットテール現象

2018

Research Results Outline:本研究は経済実験を包括的に行うことで株価暴落の発生原因を投資家の群衆行動に注目し解明する。特に高頻度トレーダーが持つ1)information adv本研究は経済実験を包括的に行うことで株価暴落の発生原因を投資家の群衆行動に注目し解明する。特に高頻度トレーダーが持つ1)information advantage、2)取引speed advantage、3)複数の取引システムの価格情報を一度に観察...本研究は経済実験を包括的に行うことで株価暴落の発生原因を投資家の群衆行動に注目し解明する。特に高頻度トレーダーが持つ1)information advantage、2)取引speed advantage、3)複数の取引システムの価格情報を一度に観察し最も利益性の高いシステムを選んで取引できるというlocational advantageの3つの規制可能な優位性に注目し、繰り返しの実験によりadvantageごとに群衆行動、そして群衆行動から暴落が起こる条件、発生しない条件を特定する。そして3つの優位性に対する規制の効果を数量的に把握し、事前的・事後的にも政策効果の評価が可能な理論モデルを構築し、高頻度取引に対して採るべき政策を世界中の研究者そして市場安定化政策を考える政策立案者に対し提示する。

Lecture Course

Course TitleSchoolYearTerm
Fresh-Start Seminar [J] 23School of Political Science and Economics2019fall semester
Fresh-Start Seminar [J] 56School of Political Science and Economics2019spring semester
Intermediate Seminar (Finance) [J] 01School of Political Science and Economics2019fall semester
Finance [J] 01School of Political Science and Economics2019fall semester
Graduation Thesis[J] (Yamamoto, R)School of Political Science and Economics2019spring semester
Graduation Thesis[J] (Yamamoto, R)School of Political Science and Economics2019fall semester
Finance [E] 01School of Political Science and Economics2019spring semester
FinanceGraduate School of Economics2019fall semester
Doctoral Research Guidance on Finance AGraduate School of Economics2019spring semester
Research guidance(seminar) on Theoretical Economics AGraduate School of Economics2019spring semester